純堿價(jià)又漲 能否持續(xù)？

http://china.chemnet.com/　2017-07-07 14:50:47 同花順

　　純堿價(jià)格觸底反彈

　　純堿價(jià)格自2017年年初高位回落，5月上旬，輕質(zhì)純堿率先觸底反彈，從1500元/噸逐漸上漲至6月初的1615元/噸，上漲了115元/噸，6月基本持穩(wěn)，當(dāng)前價(jià)格又有上漲趨勢(shì)。重質(zhì)純堿價(jià)格從6月初的1625元/噸上漲至1700元/噸，上漲了75元/噸。

　　大規(guī)模檢修是上漲的觸發(fā)因素

　　從影響價(jià)格的供應(yīng)、需求、成本等三方面因素分析，我們認(rèn)為這次價(jià)格上漲主要是由聯(lián)堿法企業(yè)集中檢修引發(fā)的。根據(jù)卓創(chuàng)資訊的數(shù)據(jù)，4月份國(guó)內(nèi)純堿行業(yè)的開(kāi)工率為84.0%，5月份下降至77.9%，開(kāi)工率下降6.1%，大概估算導(dǎo)致5月份產(chǎn)量環(huán)比4月下降15萬(wàn)噸左右。我們注意到，純堿的庫(kù)存也從4月底的50-60萬(wàn)噸左右下降到5月底的30-40萬(wàn)噸左右，庫(kù)存環(huán)比下降20萬(wàn)噸，主要是由于檢修導(dǎo)致的產(chǎn)量下滑引起。從檢修的情況看，除了5月底青海發(fā)投(氨堿法，110萬(wàn)噸/年)檢修外，其他檢修企業(yè)主要是聯(lián)堿法企業(yè)，這個(gè)也主要是由于氯化銨價(jià)格下行導(dǎo)致聯(lián)堿法企業(yè)接近虧損，所以停產(chǎn)檢修。

　　后續(xù)價(jià)格繼續(xù)上行可能性較大

　　雖然純堿的價(jià)格是由檢修引發(fā)的，但后續(xù)價(jià)格的演進(jìn)并不完全依賴(lài)于檢修的情況，實(shí)際上6月份純堿檢修產(chǎn)能有所下滑，但純堿價(jià)格仍保持上漲勢(shì)頭。我們分析這與整體市場(chǎng)氛圍有關(guān)，根本原因在于整體供需仍處于偏緊狀態(tài)，2016年年底純堿價(jià)格暴漲改變了大家對(duì)于純堿價(jià)格小幅波動(dòng)的常規(guī)看法，價(jià)格稍有上漲，行業(yè)備貨積極性大增，在當(dāng)前庫(kù)存30萬(wàn)噸的低位水平下，純堿價(jià)格繼續(xù)上行的可能性較大。從長(zhǎng)期看，純堿整體開(kāi)工率保持在87%以上，未來(lái)新增產(chǎn)能極少，下游平板玻璃和氧化鋁盈利情況良好，需求保持小幅增長(zhǎng)，整體供需景氣向上。未來(lái)常規(guī)的凈利水平有望保持在150-200元/噸。

　　推薦三友化工、遠(yuǎn)興能源、山東?；?/p>

　　純堿相關(guān)的上市公司主要為三友化工(600409)(氨堿法，權(quán)益產(chǎn)能286萬(wàn)噸/年)、山東?；?000822)(氨堿法，產(chǎn)能300萬(wàn)噸/年)、遠(yuǎn)興能源(000683)(天然堿，130萬(wàn)噸/年)、雙環(huán)科技(000707)(聯(lián)堿法，100萬(wàn)噸/年)、和邦生物(603077)(聯(lián)堿法，130萬(wàn)噸/年)。純堿價(jià)格上漲，氨堿法最為受益，我們重點(diǎn)推薦三友化工、山東?；?、遠(yuǎn)興能源，純堿價(jià)格每上漲100元/噸，將增厚三友化工EPS 0.10元、山東?；疎PS 0.21元、遠(yuǎn)興能源0.02元。